Mysteel 數據顯示，本周300 系不銹鋼庫存環比增6.94 萬噸至52.05 萬噸(新口徑)，增幅15.38%，其中增量主要來自于冷軋，熱軋累庫幅度較小，不銹鋼期貨倉單減少0.8 萬噸至7.29 萬噸。因下游企業尚未完全復工，鋼廠資源陸續到貨，本周不銹鋼庫存繼續累升，下周下游企業陸續復工后，累庫階段可能暫告一段落。本周不銹鋼期貨價格維持高位震蕩，期貨持倉明顯下滑，部分資金逐漸撤離市場，不銹鋼倉單亦陸續下降。近期現貨市場情緒有所降溫，現貨成交轉淡，市場漸入觀望狀態。

    不銹鋼觀點：當前304 不銹鋼成本依然處于高位，高鎳生鐵、廢不銹鋼和高碳鉻鐵價格皆維持強勢狀態，304 不銹鋼成本呈現抬升態勢。雖然春節期間不銹鋼累庫幅度偏大，但屬于每年春節慣例，且今年春節300 系不銹鋼累庫幅度不及往年，下游企業節前備貨較少，目前多處于低庫存狀態，隨著節后不銹鋼下游消費恢復，補庫需求疊加傳統消費旺季，不銹鋼需求預期樂觀，304 不銹鋼價格或仍表現偏強。中長線來看，一季度不銹鋼供應壓力暫未釋放，消費仍表現不錯，價格或表現堅挺；二季度后需求存在較大不確定性，若鎳鐵和不銹鋼供應壓力如期釋放，則價格可能不太樂觀。

    不銹鋼策略：短期謹慎偏多。

    不銹鋼關注要點：春節后不銹鋼消費、菲律賓與印尼政策變動、不銹鋼庫存、中國與印尼的NPI 和不銹鋼新增產能投產進度。

    不銹鋼周度觀點策略總結：上游國內鎳鐵庫存出現回落，同時精煉鎳庫存持續走低；疊加國內環保限產導致鉻鐵產量下降，2 月份部分煉廠仍無法復產，因此成本端鎳鉻價格均表現強勢；同時隨著全球經濟復蘇預期升溫，下游需求前景呈現樂觀，對鋼價形成支撐。不過目前下游企業仍處于陸續復工狀態，加之節后鋼價大幅上漲抑制下游采購意愿，而鋼廠資源仍陸續到貨，國內300 系庫存持續增加，鋼價上行動能減弱。展望下周，預計不銹鋼價寬幅震蕩，庫存持續增加，不過成本支撐較強。

    技術上，不銹鋼主力2104 合約主流空頭減倉較大，日線MACD 指標死叉，預計短線寬幅震蕩。操作上，建議可在14650-15300 元/噸區間操作，止損各150 元/噸。