3月份國內鋼鐵市場震蕩下行；焦炭價格下跌使得成本對后期鋼價的支撐力度繼續減弱；4月份高位庫存及產能釋放仍是市場的巨大抑制因素，但鋼鐵下游需求有望不斷恢復，政策面也將持續發力；預計4月份國內鋼鐵市場仍將震蕩運行，期間將有階段性反彈行情出現。

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一、三月份國內鋼鐵市場震蕩下行

3月份國內鋼鐵市場震蕩下行，月中在政策利好和市場需求緩慢恢復下，國內鋼鐵市場呈現階段性反彈行情；隨著國際疫情的迅速蔓延，盡管各國陸續推出刺激政策，仍避免不了資本市場及大宗商品的大幅回落，3月下旬國內鋼鐵市場再度承壓下行。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至3月31日，蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格指數為136.5，較上月末下降1.5%，年同比下降10.2%。其中，建材價格指數為146.6，較上月末下降0.2%，年同比下降10.5%；板材價格指數為125.1，較上月末下降2.6%，年同比下降10.4%；型材價格指數為143.8，較上月末下降2.0%，年同比下降10.0%；管材價格指數為148.2，較上月末下降2.1%，年同比下降7.8%。

從蘭格鋼鐵區域價格指數來看，3月份，六大區域鋼材價格均有所下跌；其中中南地區跌幅最大，為2.2%；華北地區跌幅最小，為0.7%；其他區域跌幅居中，為1.0%-2.0%之間。

蘭格鋼鐵云商平臺監測的8大鋼材品種10大城市均價顯示，除中厚板外其他七大品種均有所下跌，其中冷軋卷板跌幅最大，為5.6%；三級螺紋鋼跌幅最小，為0.1%；其他品種跌幅在0.5%-2.5%之間。

二、鋼鐵行業供給分析

1、2020年1-2月份粗鋼日產環比回落3月份將有所回升

1-2月份由于受疫情影響，部分鋼鐵企業減產限產，鋼鐵產量環比下降，但同比仍呈增長態勢。國家統計局數據顯示，1-2月，我國粗鋼產量15470萬噸，同比增長3.1%；鋼材產量16713萬噸，同比下降3.4%。從粗鋼日產來看，1-2月粗鋼日產257.8萬噸，環比下降5.2%；但依然高于去年同期水平，增加4.3萬噸。

3月份，各地復工復產明顯加快，物流和下游需求恢復，鋼鐵企業原料實現補庫，生產積極性提升。蘭格鋼鐵網調研的百家中小鋼企高爐開工率3月份均值為78.0%，較2月份上升1.9個百分點。預計3月份全國粗鋼日產將恢復至260萬噸左右。

2、3月份鋼材社會庫存見頂回落去庫存周期開啟

3月份，鋼材下游需求逐步恢復，成交明顯好轉。鋼材社會庫存在3月中旬到達歷史峰值后，開啟去庫存周期。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至2020年3月27日，蘭格鋼鐵網統計的29個重點城市社會庫存為2151.8萬噸，較3月13日峰值減少160.9萬噸，下降7.0%；但月同比仍有0.9%的增幅，年同比增長高達52.7%。其中，建材社會庫存為1510.6萬噸，較峰值減少122.9萬噸，下降7.5%；月同比增長0.5%,年同比增長55.5%；板材社會庫存為641.2萬噸，較峰值減少122.9萬噸，下降7.5%；月同比增長2.0%,年同比增長46.4%。4月份隨著需求的進一步恢復，鋼材社會庫存將持續下降。

3、鋼廠產成品庫存下降

3月份隨著物流好轉和下游需求恢復，鋼廠產成品庫存也開啟下降步伐。據中鋼協數據顯示，3月中旬，重點鋼鐵企業產成品庫存為1982.4萬噸，較2月下旬減少66.1萬噸，降幅為3.2%，同比增幅43.1%，與鋼材社會庫存相似，同比仍呈大幅增長態勢。

蘭格鋼鐵網調研的全國72家建筑鋼材生產企業庫存也出現下降，截至3月27日，72家樣本建筑鋼材生產企業廠內庫存量813.2萬噸，較上月底下降361.4萬噸，月同比下降30.8%。當前鋼材社會庫存和鋼廠庫存實現同步下降趨勢，市場供需關系正在逐步改善。

三、鋼鐵行業成本分析：3月份焦炭均價明顯下跌成本支撐作用繼續減弱

3月份鐵礦石市場價格呈小幅上漲態勢。據監測數據顯示，唐山地區66%品位干基鐵精粉平均價格為829元，較上月上漲13元，漲幅1.6%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為659元，較上月上漲18元，漲幅為2.8%。

受鋼廠提降影響，3月份焦炭市場價格明顯下跌。據監測數據顯示，唐山地區二級冶金焦平均價格為1743元，較上月下跌152元，跌幅為8.0%。

3月份由于焦炭價格的下跌帶動，成本支撐作用繼續減弱。蘭格鋼鐵云商平臺成本監測數據顯示，使用3月份購買的原燃料生產的普碳方坯成本價較上月同期下跌44元，跌幅為1.6%。

四、鋼鐵行業需求分析

1、出口需求：鋼材出口明顯回落后期仍將受到影響

中國海關發布數據顯示，1-2月，我國累計出口鋼材781.1萬噸，同比下降27.0%，創下2018年3月份以來的最快降速。同期，我國累計進口鋼材204.1萬噸，同比增長2.1%。

由于疫情快速蔓延導致全球經濟受到沖擊，顯著抑制鋼材外部需求，3月份鋼鐵行業出口訂單明顯下降。而3月份貿易摩擦也有所增多，印尼和馬來西亞分別對我國熱軋鋼卷、鍍鋁或鍍鋅非合金鋼扁軋制品發起反傾銷調查，越南延長對進口鋼坯和鋼條的保障措施三年；外部環境惡化疊加其他國家搶占國際市場份額，蘭格鋼鐵研究中心預計3月份我國鋼材出口仍將面臨巨大壓力，明顯下降趨勢難以避免。

在外部環境嚴峻的形勢下，國家在積極制定相關政策提振出口。3月17日，財政部、稅務總局發布了關于提高部分產品出口退稅率的公告，其中包括了海關編碼72、73下共計122項鋼鐵及其制品，出口退稅率上調至13%。其中72編碼下有37種，涉及不銹鋼、涂鍍、合金鋼等鋼材產品；73編碼下有85種，涉及無縫管、焊管及其他鋼鐵制品類產品。通過提升鋼鐵相關產品出口退稅率，一方面將有效減輕企業負擔，提升企業出口鋼鐵產品的積極性；另一方面，將會給出口企業提供一定降價空間，提高鋼鐵相關產品國際競爭力。整體來說，此次出口退稅提高對于我國鋼材出口來說形成利好，能夠平抑部分國外形勢的影響程度。

2、國內建筑需求：建筑用鋼需求明顯恢復

1-2月份，與我國建筑鋼材需求相關的固投指標全線下滑。國家統計局數據顯示，1-2月，我國固定資產投資同比下降24.5%，由上年的正增長進入負增長。其中，三大支柱投資同步下行，房地產、基礎設施、制造業投資同比分別下滑16.3%、30.3%和31.5%。

3月份為推動重大項目投資建設，國家相關部委圍繞資金、土地、新基建等要素，一系列政策措施持續發力，全國各地重大項目復工率明顯回升。當前全國鐵路108個在建項目復工率達93%；81個在建機場項目復工率為84%；重大公路、水運項目復工率為97%；在建的110項工程重大水利工程復工率為92%。重大項目復工帶動建筑用鋼需求逐步恢復，市場成交不斷好轉，4月份建筑用鋼需求將進一步釋放。

3、國內制造業需求：制造業用鋼需求有所恢復

1-2月，我國制造業受到較大影響。規模以上工業增加值下降至-13.5%，而金屬制品業，通用設備制造業，專用設備制造業，汽車制造業，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業，電氣機械和器材制造業等鋼鐵下游行業同比降幅均在24%以上。下游產品產量更是同比大幅下降，金屬切削機床產量同比減少44.6%，工業機器人產量同比減少19.4%，汽車產量同比減少45.8%，發電機組產量同比減少30.8%。板材下游需求明顯疲軟。

3月份制造業復工復產率也在明顯提升，截至3月28日，全國規模以上工業企業平均開工率和復崗率分別達98.6%和89.9%，比月初提高3.6個百分點和22個百分點。中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的3月份中國制造業采購經理指數(PMI)為52.0%，比上月回升16.3個百分點，進入擴張區間。3月份制造業明顯復蘇，板帶材用鋼需求有所恢復，后期將進一步好轉。

五、四月份國內鋼鐵市場預測

當前國內疫情已實現有效控制，重點項目、工業企業復工達產率明顯提升。基建投資逐步加碼、地方政府專項債發行進度加快，財政、貨幣等一系列逆周期調節政策也在持續發力；鋼鐵下游需求不斷恢復，市場信心有所提振；但高位庫存和產能釋放對后期市場仍將形成較大壓制；而焦炭價格的下跌，成本對后期鋼價的支撐作用繼續減弱。預計4月份國內鋼鐵市場仍將震蕩運行，期間將出現階段性反彈。